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ETFを使ったグローバルマクロ戦略

年初来リターンがマイナスに沈んでいるネットの米国株クラスタの雑魚共へ送る言葉

さて、今年は株式が不調らしい。
自分の体感では円では多少下がったかな?と思うものの、そんなに体感がなかったのでためしに成績を調べてみて驚いた。

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期間は昨年8月~現在
ポートフォリオ1(靴磨きおじさんの戦略のモデル)
ポートフォリオ2(S&P500)
ポートフォリオ3(VT)

なぜ昨年8月からかというと、それまでは靴磨きおじさんは
新興国株式投資信託でオーバーウェイト+米国個別株という変則的な戦略をとっていたため
昨年8月からポートフォリオがETF数種オンリーのシンプルなものになって比較しやすくなったからだ。

さて、この3つを並べてみたが米国株大好きっこおじさん達の願いもむなしく結果は見ての通りである・・・
リターンが靴磨きおじさんの+19%に対して、S&P500の+12%、VT+11%というのはまだいい。
致命的なのは・・・VTとVOOは今年のリターンがマイナスになっている!!
なんてことだ!現金握ってたほうがよかった!!
やっぱりバリュエーション高い米国株なんてロングしてるからCAPE戦略に負けるんだよ!!だっせーwwwぷっぷくぷーwww
と言っていたら思ったよりマジレスが何個もきたので
あれ、おもったより真に受けてしまう人が多いのか?と感じ、本当の考えをここに書いておくことにした。


数か月や1年間の成績が投資戦略に影響を与えるべきか
さて、最初にこの部分に対する自分の答えだが、NO!だ。
なぜなら1年間でアービトラージが正しく行われる可能性が低いからだ。
いうなれば適当におっさんが引いてる線グラフを真に受ける必要がない。
昔グリーンブラッドが語った話をアレンジして具体的に言おう。
GEという誰かさんが大好きな企業がある。
今は13ドル、1年前は30ドルで売っていた。

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60%暴落した。
1年で企業の実力のうち60%が霧みたいに消えることはありえるか。
ノーである。本質的価値は1年程度じゃ全く変わっていない。
変わったのはまわりの適当な評価だ。
そこで3つの可能性がある。
①GEは30ドルの価値があるのにおっさんたちが勝手に勘違いして13ドルで売買している
②GEは13ドルの価値しかないのにおっさんたちが勝手に勘違いして30ドルで売買していた
③GEの本当の価値なんてしらないおっさんたちが勝手に値段を変えてるので1年の値動きで本質価値なんてわからん

つまり靴磨きおじさんが言っているのは、ぶっちゃけたぶん株価は③なので真面目にあがったさがった話しても全く意味がないという話だ。
1年でそうなのだから数か月なんてもっとだ。

自分の採用する戦略のタームというものも関係する。
靴磨きおじさんの戦略は
・新興国と先進国のパフォーマンスの交代周期が7年~10年
・CAPEのバリュエーションアービトラージはたぶん5年~10年(はやくて3年)

なので数か月どころか1年の成績でも「偶然じゃね?」と思ってるのが本心だ。
しかも・・・
歴史的にバリュエーションは是正することのほうが多かったがしないかもしれない
ので、言ってしまえばただしいことをしていても結果側が間違えることも全然ありえる。
投資とはそういうものなのです。
仕方ないのです。

2016年は新興国株式と米国株式のリターンは同等だった。
2017年から新興国がアウトパフォームをはじめた。
過去の周期と今のバリュエーションから、本を読んで、あと5年~7年くらいこれが継続しそうだなと靴磨きおじさんは考えている。
しかしあくまでこのおじさんがそう考えているだけであって、みなさんにはみなさんが調べ考えだした結論と戦略があるだろう。
その戦略が短期間振るわなかっただけでポジションを変えてしまったなら、初めから戦略自体が間違ってたという話では?

少なくとも『過去によく上がったからこの資産は良い資産だ』というような考えは著しく間違っていて
根本的には逆だ。
それだけは煽り抜きで本当の話。
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